依据财报内容收拾，二季度四大矿山铁矿石产值算计28161万吨，较前一季度环比添加2258万吨，增幅9%，契合从前季节性规则。别的，四大算计产值较上一年同期添加970万吨，增幅4%，其间体现最为杰出的为力拓和淡水河谷，两者占增量的七成以上，体现杰出。本文将对二季度四大矿山出产以及出售差异的原因进行论述，并对三季度的增量空间进行展望。

  据Mysteel计算，近两年四大矿山占全球产值超越45%以上，对全球铁矿石供给起到要害影响。依据最新财报显现，四大矿山二季度铁矿石产值同比添加970万吨，其间淡水河谷和力拓奉献首要增量，必和必拓和FMG小幅添加，坚持相对来说比较稳定。详细来看，

  淡水河谷二季度产值同比添加464万吨，增幅6%，其间北部体系体现杰出，其S11D矿区在此期间产值创下了近5年来同期新高，首要得益于该矿区已在上一年完结了4座移动式破碎机和4座初级破碎机的装置，用于处理原矿中呈现的碧玉废料，其区产值稳定性得到非常显着提高。

  二季度力拓皮尔巴拉事务铁矿石产值同比添加261万吨，增幅3%，背面的首要推力来自于上一年二季度末才正式投产的Gudai-Darri项目的稳步增产。别的力拓也表明，该项目已于二季度到达满产且后期估计将保持满产状况。

  必和必拓西澳铁矿（WIOA）凭仗整个供给链的微弱体现，叠加铁路网络和翻车机出产率的提高，同比添加106万吨，增幅1%（100%权益）。但是因为期间安全事故的产生，增量空间有所影响。但跟着南坡项目的稳步推动，其产能的逐渐开释也使得必和必拓二季度产值创下了前史同期新高。

  FMG二季度铁矿石产值（铁矿石加工量OreProcessed）同比添加140万吨，增幅3%。铁桥项目作为近期其提产最重要的源动力，虽已投产，但仍在初期阶段，出产稳定性有待提高。FMG在二季度季报中说到，受热带气旋以及设备缺点的影响，铁桥的相关调试作业被逼中止，现在仍有一部分调试活动仍在持续，然后约束了部分二季度的增量空间。但是，比及相关调试活动连续完结，铁矿产能将会鄙人半年进一步开释。

  二季度四大矿山算计销量27356万吨，较前一季度添加2249万吨，增幅9%，契合产值趋势。但是比照上一年同期来看，四大算计销量同比呈现180万吨的减量，降幅1%,与产值趋势相反。详细来看，澳洲三大矿山销量均呈现小幅下降，算计301万吨，而巴西淡水河谷则添加121万吨，补偿部分减量。

  澳洲矿山销量（即发运量）同比呈现下滑的很大一部分原因首要在于二季度一些突发事情的产生，比方力拓6月份产生的火车脱轨事情以及同月热带气旋对必和必拓的影响。别的力拓在二季度对其发运的首要港口之一丹皮尔港（DampierPort）进行了大型保护，然后对其港口运作也产生了必定约束。

  淡水河谷销量的同比增量除了根据其出产的杰出体现之外，二季度其产品溢价全体呈现了必定下调，性价比有所提高，叠加国内钢厂盈余才能在此期间有所修正，产品需求呈现必定添加。另一方面，PontadaMadeira(PDM) 码头因为气候的改进以及方案外检修的削减，其出产力得到了有用康复，然后对销量提高也起到至关重要的效果。

  数据来历：季报，Mysteel (注：Vale销量包含巴西国内出售，Mysteel运量数据仅计算海漂发货)

  针对上半年四大矿山出产完结发展来看，其间淡水河谷依然相对偏慢，但比照前几年已有所加速，契合全年季节性趋势；澳洲三大矿山发展差异不大，其间力拓发展最快（图一）。据Mysteel最新预估，四大矿山三季度铁矿石产值算计将超越2.9亿吨，较二季度添加1000万吨以上，涨幅在3%-4%之间，环比涨幅将有所收窄，同比则保持小幅动摇。

  一方面，三季度除了铁桥能够奉献较大的新增产能外，其他三大矿山出产估计将会保持相对来说比较稳定。但是，上文说到铁桥项目在二季度仍在进一步调试中，其季报显现最新方案其将于8月中旬过渡到出产阶段，因而三季度增量非常有限。

  另一方面，跟着国内关于钢铁平控的预期慢慢地添加，估计三季度高炉出产也会面对必定下行压力，从而影响部分铁矿需求，按捺矿山出产积极性。

  综上，咱们估计三季度四大矿山出产环比约添加1000万，而同比则相对来说比较稳定，增量空间将根据其新增及稳产项目的发展以及国内的需求改变。