业绩步入快车道,成长打开新空间,维持“推荐”评级: 公司作为国内破碎锤龙头和液压领军企业,随着产能的逐步释放和市场占有率的逐步提升,破碎锤和高端液压件业务将共同发力,业绩增长将进入快车道;此外,液压件逐步配套主机厂切入前装市场,也正在打开新的成长空间。我们预计公司2018-2020年净利润分别为2.50/3.52/4.61亿元,同比增长79%/41%/31%,对应EPS分别为0.96/1.35/1.77元,维持“推荐”评级。

  产能逐步释放,2018二季度业绩加速提升,有望保证全年业绩高增长: 2018年1-6月国内挖掘机销量12万台、同比增长60%,受益于工程机械行业持续回暖和产能逐步释放,上半年公司业绩维持快速地增长,预计归母纯利润是1.23亿元左右、同比增长81%,扣非后净利润增长约84%。根据估算,单二季度归母净利润约为7200万元、同比增长92%,单季度增速远超今年一季度的67%和去年二季度的59%,表明公司下游需求旺盛,产能爬坡顺利带动公司业绩增长明显提速,也有望保证全年业绩的高增长。

  液压件市场空间广阔,前装市场逐步放量带来中长期增长新动力: 根据气密协会数据,2016年我国液压件整体市场空间约580亿元,其中进口的高端液压件超过100亿元。公司生产的适用于20吨级挖掘机用高端液压件实现重大技术突破,利用产品在技术与性能方面的优势,迅速扩大市场占有率,与国内知名挖掘机主机厂实现战略合作,大范围的应用于挖掘机前装市场,产品订单饱满,未来有望逐步配套更多的国内主机厂,带来新的增长动力。

  国内配锤率持续提升,破碎锤业务有望维持快速地增长: 目前国内配锤率约为20-25%,跟发达国家的35%和日韩岛屿国家的60%还有很大的差距,随着未来人工成本的逐步上升、炸药管控的趋严、安全生产规格要求的逐步的提升等因素,配锤率将持续提升,市场规模将逐步扩大。公司生产的适用于30吨-100吨挖掘机用液压破碎锤技术壁垒高,制造难度大,商品市场竞争力强,未来随着扩产的节奏有望继续提升市占率。

  证券之星估值分析提示艾迪精密盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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