：程，液压件国产化龙头长时间增加趋势可期。盈余猜测与估值咱们坚持公司2020/21年净利润猜测。当时股价下，公司对应2020/21年动态市盈率分别为51.4x/39.8x，估值合理；咱们坚持公司“跑赢职业”评级，坚持公司目标价59元，对应2020/21年动态市盈率58x/45x，较当时股价有1。”

  1.艾迪精细三季度成绩契合咱们预期艾迪精细发布1~3Q20成绩：收入16.1亿元，同比增中金公司长50.6%；归母净利润4.21亿元，对应每股盈余0.70元，同比增加63.3%。

  2.3Q20公司收入5.1亿元，同比增加58.2%，归母净利润1.27亿元，同比增加艾迪精细66.6%，契合咱们的预期。

  4.3Q20我国挖掘机职业销量同比增加57.4%，1~3Q职业销量23.7万台，同比增加33Q20成绩契合预期2%，带动破碎锤和液压泵阀、马达需求继续微弱。

  5.1~3Q公司破碎锤收入同比增加37%至10.2亿元液压件国产化继续，液压件事务同比增加88%至5.9亿元。

  7.1~艾迪精细3Q公司液压件、破碎锤毛利率环比均有继续提高，因为规模经济闪现和产品结构优化，公司1~3Q毛利率同比提高5.7ppt至42.2%，其间3Q20毛利率同比提高7.7ppt至43.0%。

  10.1~3Q20公司运营活动现金流净流入2.4亿元，同比增加79.9%，其间3Q20液压件国产化继续净流入1.1亿元，同比增加90%，反映出公司活跃稳健的运营态势。

  12.咱们经过草根调艾迪精细研了解到，现在工程机械职业需求全体景气高企，为应对2021年销售旺季需求，主机厂活跃备货，零部件企业产能求过于供。

  13.咱们估计，6036384Q20液压件订单或将加快增加，且1H21需求仍将坚持增加。

  15.咱们咱们都以为，液压泵阀、马达等产品未来将会连续我国液压件企业在液压破碎锤、液压油缸等范畴的进口代替进程，液压液压件国产化继续件国产化龙头长时间增加趋势可期。

  17.当时股价下，公司对应2020/21年动态市盈率分别为51.4艾迪精细x/39.8x，估值合理；咱们坚持公司“跑赢职业”评级，坚持公司目标价59元，对应2020/21年动态市盈率58x/45x，较当时股价有14%的上行空间。

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